投资建议来源 华金证券: 予以四方股份买入评级

华金证券股份有限公司张文吏,周涛,申文雯近期对四方股份进行商讨并发布了商继续说《24Q3事迹适宜预期，研发插足执续加大》，本论说对四方股份给出买入评级，刻下股价为17.99元。

四方股份(601126)

投资要点

事件：公司发布2024年三季报，前三季度达成营收50.93亿元，同比+20.22%，归母净利润6.09亿元，同比+16.82%，扣非归母净利5.94亿元，同比+14.56%。其中Q3达成营收16.16亿元，同比+18.21%，环比-16.37%，归母净利润1.86亿元，同比+11.66%，环比-23.50%，扣非归母净利润1.85亿元，同比+13.30%，环比-19.28%。

点评：

Q3事迹适宜预期，网内业务份额杰出。公司24Q3达成营收16.16亿元，同比+18.21%，归母净利润1.86亿元，同比+11.66%，非归母净利润1.85亿元，同比+13.30%，事迹基本适宜预期。24Q3毛利率34.21%，同比-2.48pct，环比+1.41pct，基本保执踏实。前三季度运筹帷幄性净现款流5.74亿元，同比+50.53%，现款流施展出色。论说期内，公司主营家具市集踏实拓展，24年国网输变电劝诱二批/三批/四批/五批继电保护中标企业中公司阔别位列3/3/4/2位，中标份额位居行业前方。

研发插足保执增长，时刻上风杰出。前三季度公司研发用度为4.94亿元，同比+30.42%，研发插足执续加大。论说期内，公司提议基于构网型变流器的次同步/宽频回荡阻扰时刻及家具，推出构网型储能、静止同门径相机等家具及惩处有接头，提议电板故障会诊及安全预警、热彭胀驻扎和构网安全支执等高安全锂电板储能系统要津时刻，并参增加个氢能有关的国度重心研发样式。酿成制氢电源、电氢耦合快速为止、DCS等家具和惩处有接头。新家具新时刻领域的束缚冲破，有望为公司事迹孝敬新增量。

公约欠债高增，执续受益新式电力系统诞生。截止24Q3末，公司公约欠债为13.92亿元，同比+49.64%，在手订单充沛。前三季度销售/管制/研发/财务用度率阔别为6.97%/4.46%/9.69%/-0.95%，同比阔别-1.04/-0.06/+0.76/+0.01pct，用度管控智力清雅。8月6日，国度发改委、国度动力局、国度数据局长入髻布《加速构建新式电力系统举止有接头（2024—2027年）》，新式电力系统发展提速。公司行为杰出的新式电力系统惩处有接头提供商，将执续受益于我国新式电力系统的诞生。

投资建议：公司二次劝诱家具市集份额居前，重心开拓新动力市集，有望长期受益于新式电力系统诞生的鼓吹。展望公司2024-2026年归母净利润阔别为7.50、8.65和10.10亿元，对应EPS0.90、1.04和1.21元/股，对应PE20、17和15倍，看护“买入”评级。

风险领导：1、电网投资不足预期；2、新品研发低于预期；3、行业竞争加重。

证券之星数据中心左证近三年发布的研报数据野心，中信建投证券朱玥商讨员团队对该股商讨较为深切，近三年预测准确度均值高达81.64%，其预测2024年度包摄净利润为盈利7.34亿，左证现价换算的预测PE为20.44。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级13家，增执评级2家；往时90天内机构看法均价为19.15。

以上本色为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资建议。